近日，此前一度高歌猛进的黄金有所回落。中东地区紧张局势有所缓和，在一定程度上削弱了市场投资者对避险资产黄金的需求。6月24日，国际现货黄金价格下跌1.3%至每盎司3323.75美元。美国黄金期货价格下跌1.8%，报收于每盎司3333.9美元。
从目前的情况看，相比于地缘政治冲突，美国特朗普政府的“大而美”法案以及美联储的货币政策路径对于市场情绪的影响更为突出，成为当前影响国际黄金市场表现的重要因素。与此同时，长期来看，特朗普政府的关税政策损害了全球投资者对于美元资产的信赖，从而更多转向黄金，这在一定程度上将对国际黄金市场未来的表现形成利好。
美政府赤字扩大或吸引更多黄金买家
美国银行分析认为，地缘政治冲突通常不会成为持续推高金价的因素。相比之下，美国联邦政府的预算谈判路径对于黄金价格的影响更为关键。如果美国政府的财政赤字不下降，再加上市场的波动，最终会吸引更多的黄金买家入场。
特朗普政府的“大而美”法案预计将在本周迎来关键投票。但鉴于美国参众两院在“大而美”法案内容细节上存在分歧，目前尚不能确定该法案能否顺利通过。此前，美国总统特朗普曾提出要在7月4日前签署该法案。
根据此前美国国会预算办公室（CBO）发布的分析报告，特朗普政府力推的“大而美”法案预计将导致未来10年联邦赤字增加2.8万亿美元。与此同时，美国财政部公布的数据显示，美国5月财政赤字为3160亿美元，同比下降9%。但本财年至今，美国财政赤字总额已高达1.36万亿美元，同比大幅上涨14%。
美国银行警告称，无论美国国会最终如何修改预算法案，赤字都将居高不下。市场对于美国债务以及财政赤字可持续性的担忧，或令黄金得到投资者更多的青睐。与此同时，美国银行表示，市场资金似乎并没有过度投入黄金，目前投资者仅将投资组合的3.5%配置于黄金，预计明年黄金价格仍有上行的动能。
美联储降息路径拖累黄金表现
在6月的货币政策会议上，美联储决定维持当前利率水平不变。不过，近日多名美联储官员释放出“鸽”派信号，让市场重新对美联储最快7月开始降息燃起希望。在此情况下，预计国际金价将会被有关美联储货币政策路径调整的消息所拖累。
当地时间6月24日，美联储主席鲍威尔出席了众议院金融服务委员会听证会。在听证会上，鲍威尔表示，目前美联储处于一个很好的位置，可以等待和观望，以便更多地了解经济可能的发展方向，然后再考虑是否调整政策立场。
在被问到7月降息可能性时，鲍威尔并未给出明确表态。不过，鲍威尔表示，如果通胀不如预料的那样强劲，通胀下行和劳动力市场疲软可能意味着美联储提前降息。有分析认为，鲍威尔的表态意味着其并未彻底关闭7月可能降息的大门，但降息依然充满着较大的不确定性。
黄金资产长期或成“香饽饽”
特朗普政府阴晴不定的关税政策以及美国联邦政府高企的财政赤字和债务，均削弱了市场投资者对于美元资产的信心。相比之下，黄金资产有望在长期内赢得更多青睐。国际货币金融机构官方论坛（OMFIF）最新发布的一份调查报告显示，2024年美元还曾是调查中最受欢迎的储备资产，如今人们对美元在投资组合中的主导地位的质疑越来越多，投资者正在寻求避风港资产。
其中，黄金闪耀着耀眼的光芒。调查报告显示，贵金属是央行需求量最大的资产类别，有32%的央行预计在短期内会增加其持有量。“央行黄金购买量数年来屡创纪录，储备管理者现正在加倍投资黄金。”OMFIF表示。
此外，世界黄金协会日前发布的《2025年全球央行黄金储备调查》显示，在接受调查的央行中，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。即便金价屡创新高，并且全球央行已经连续15年净购入黄金，各家央行依然对黄金青睐有加。黄金长期的价值储存功能、有效实现投资组合多样化的手段以及危机时期的表现，成为当前各央行持有黄金的三大动力。
同时，欧洲央行发布《欧元的国际地位》的年度报告也显示，2024年，美元在世界各国外汇储备中占比为46%，而黄金在各国外汇储备中的占比明显上升，已升至20%。