美国总统特朗普的关税政策再次将全球经济推入“黄灯”闪烁的处境中。6月3日，经济合作与发展组织（以下简称“经合组织”）发布最新一期经济展望报告，再度调降全球增长预期。报告提出，特朗普政府贸易战对美国经济造成更大冲击，因此全球经济增长放缓幅度超过几个月前的预期，最新2025年和2026年全球经济增速预期均为2.9%，较今年3月预测值分别下调0.2和0.1个百分点。报告还表示，最新预测是假设截至5月中旬的关税水平将维持。如果保护主义加剧，将推高通货膨胀，扰乱供应链和金融市场，全球增长前景可能会更加疲软。
这种警示值得投资者重视。当下不少国家已经出现增长乏力的苗头。根据日本政府最新公布的数据，2025年第一季度国内生产总值（GDP）环比下降0.2%，按年率计算下降0.7%，而所有迹象表明，第二季度的表现可能更为糟糕，甚至可能进一步恶化。这一现象不仅揭示了日本经济复苏的脆弱性，也为全球经济敲响了警钟。如果第二季度GDP如预期般继续下滑，日本在过去8个季度中将有5个季度是负增长，仅3个季度实现正增长。这种表现无疑符合经济衰退的定义，尽管其形式并非传统意义上的连续下滑，而是断续起伏的低迷状态。
欧洲方面也并不乐观。美国征收钢铝关税将大幅影响欧洲产品出口，导致欧洲钢铁行业处境进一步恶化。欧洲钢铁工业联盟数据显示，美国是欧盟钢铁生产商的第二大出口市场，欧盟对美出口约占2024年欧盟钢铁总出口的16%。欧洲钢铁工业联盟主席亨里克·亚当表示，美国关税冲击下，欧盟每年会损失高达370万吨的对美钢铁出口量，并且其中大部分无法通过欧盟对其他市场出口弥补。他直言：“这将对欧洲钢铁行业造成毁灭性影响。”欧洲汽车行业也面临生死攸关的挑战。一旦美国对进口汽车征收25%左右的关税，欧洲汽车在美国市场的竞争力将显著下降，威胁整个产业的长远发展和转型。国际信用评级机构穆迪公司分析认为，在美国销售的欧洲品牌汽车中，约有一半是以进口形式进入美国市场的，其中德国大众、瑞典沃尔沃等进口份额和在美销量较大的欧洲汽车品牌将对关税更敏感。
美国经济更是关税政策的主要受害者。今年4月底公布的初值显示，受关税前进口激增和消费支出疲软影响，美国经济第一季度GDP下滑0.3%，为2022年以来的首次收缩，标志着特朗普关税政策的连锁反应初步显现。虽然该数据在5月底被上修至下滑0.2%，但仍旧处在负值区域。特朗普关税政策并未给美国制造业带来“福音”，反而是负面影响居多。美国供应管理协会最新公布的调查结果显示，上个月美国制造业采购经理人指数（PMI）指数从4月份的48.7降至48.5，为6个月以来的低点。这一指数低于50表明美国制造业出现萎缩。此外，美国供应商交货指数从4月份的55.2升至56.1，为2022年以来的最高水平。该指数高于50表明交货放缓。
通胀方面，特朗普关税政策可能令美国高通胀持续时间长于预期。自从2021年3月美国通胀开始显著高于2%的目标值以来，时间已经过去了4年之久，而美联储还没有把通胀率带回2%。眼下，特朗普的关税战又要带来新的涨价压力，美国高通胀很可能要进入第五年。经合组织最新报告显示，全球增长放缓较为显著的包括美国、加拿大和墨西哥等经济体。2025年和2026年，美国经济预计增长1.6%和1.5%，较今年3月预测值分别下调0.6和0.1个百分点；欧元区经济预计增长1.0%和1.2%，与3月预测值相同。
过去几个月，贸易壁垒以及经济和贸易政策的不确定性显著增加，对商业和消费者信心产生负面影响并阻碍贸易和投资。分析认为，各国应共同努力应对不确定性，首当其冲的是避免进一步贸易分化和贸易壁垒。缓解贸易紧张局势、降低关税及其他贸易壁垒将有助于恢复增长和投资。同时，各国还应在货币政策上保持警惕，确保公共债务可持续性，并积极出台措施促进国内投资增长。