距离美国对日本汽车25%关税暂停期结束近在咫尺，美日贸易谈判却未见达成协议的迹象。当地时间6月16日，在加拿大举行的G7峰会首日，日本首相石破茂与美国总统特朗普就关税政策举行会谈。然而，双方仅会谈30分钟，且未能达成一揽子共识。这已经是日美之间的第6轮谈判，此前的5轮也均以失败告终。
自今年年初以来，美国关税政策的不确定性在给日本企业带来压力的同时，也令日本央行的货币政策决策更为艰难。
上周，日本央行宣布维持利率不变。该行还表示，将放慢缩减购买国债的速度，因为贸易不确定性可能给这个全球第四大经济体带来压力。日本央行前委员政井贵子警告称，“美国关税政策的影响可能在2026年集中显现，届时日本经济将直面‘出口崩塌—消费萎缩—通胀回落’的恶性循环”。在此背景下，日本央行对加息的态度越发谨慎，同时表示，将从下一财年开始放慢缩减购买国债步伐。该计划表明，日本央行自2024年夏季开始缩减国债购买规模，目前每季度减少4000亿日元左右。此次会议决定从2026财年也就是明年4月起放缓缩减速度，调整为每季度减少2000亿日元左右。
事实上，美日贸易谈判的不确定性已为日本经济蒙上了一层阴影。自4月以来，日本与美国已经进行了6轮部长级关税谈判，被寄予厚望的加拿大G7峰会上的日美领导人会晤也未取得进展。
日本首席贸易谈判代表赤泽亮正于6月14日坦言，双方“探索过达成协议的可能性”，但未给出具体时间表。与此同时，特朗普对日本汽车加征关税的表态，令市场对日本出口前景忧心忡忡。
最新公布的5月通货膨胀数据进一步印证了上述担忧。在这份报告中，美国关税政策给日本经济带来的冲击显著。
6月20日，日本公布的5月核心消费者物价指数（CPI）数据暴露了日本经济的现实：剔除波动较大的生鲜食品的核心通胀率创下两年来新高，达到3.7%，不仅超出了市场预期的3.6%，也远高于日本央行2%的目标。
最受日本央行关注的剔除生鲜食品和能源的核心CPI同样表现强劲，5月同比上涨3.3%，高于4月的3.0%，创下2024年1月以来最大增幅。这一指标更能反映需求驱动的物价走势。服务业通胀率也从4月的1.3%小幅上升至5月的1.4%，表明企业正逐渐将劳动力成本转嫁给消费者，进一步推高了物价。推高通胀的诸多因素中，食品价格占主因。其中，主食大米价格同比暴涨101.7%，环比上涨3.4%，给普通家庭的生活成本带来了显著压力。这一数据再度引发了市场对日本央行加息政策的热烈讨论。
从出口方面看，尽管3月日本对美国出口额同比增长3.1%，但受美国汽车、钢铝关税政策影响，5月日本对美国出口额同比下降11.1%，再现巨额贸易逆差。
报告显示，日本5月出口额同比下降1.7%，其中，汽车、钢铁和矿物燃料出口额分别同比下降6.9%、20.6%和50.7%；受益于能源价格下降，当月进口额同比下降7.7%至8.773万亿日元，其中，原油和煤炭进口额分别同比下降18.9%和40.3%；5月日本贸易逆差扩大至6376亿日元。
从国家和地区来看，当月日本对美国出口额同比大降11.1%至1.514万亿日元，连续两个月下降。其中，汽车、汽车部件的出口降幅分别达24.7%和19%。
汽车及汽车零部件出口约占日本对美出口总额的三分之一。据日媒报道，为了对冲关税政策影响，下一步日本汽车制造商有可能被迫降价，或优先出口低价车型。
鉴于日美关税谈判尚未达成共识，日本央行也面临前所未有的政策抉择。一方面，国内食品价格的持续上涨使得通胀压力居高不下；另一方面，美国关税政策的不确定性为日本脆弱的经济复苏带来了新的风险。从最新的利率决定可见，日本央行目前正采取观望态度，并密切关注美国与日本的双边贸易谈判进展。然而，通胀数据的强劲表现，尤其是商品价格的快速上涨，表明加息的条件在2025年可能持续存在。
