作为现代金融市场的发源地之一，英国债市历史上见证过无数跌宕、狂热和危机。时至2025年，一场有关英国债务危机会否卷土重来的讨论正悄然升温。全球最大对冲基金桥水基金的创始人达里奥日前警告称，英国陷入了债务上升、税收增加和经济增长放缓的恶性循环。这是最新一位就英国债务危机发出警告的全球重量级投资者。今年以来，英国债市数度出现巨震，7月，英国10年期国债收益率一度触及4.96%，30年期国债收益率自1998年以来首次突破5.5%。英国债市猛烈抛售程度甚至对美国国债产生了连锁反应，这凸显出投资者对其债务可持续性的焦虑。
根据达里奥的分析，当下，英国长期借贷成本高企，英国几乎没有空间借更多的钱来资助支出计划，因此，需要把重点放在提高税收上。但增加税收可能会加速富人离开英国，由此，债务危机循环会传导给资本流动。根据英国税务海关总署（HMRC）发布的数据，富人离开英国所带来的威胁影响深远，因为收入最高的10%的人支付了所有所得税的58%。而且已经有迹象表明，大批富人正在从英国外流。达里奥进一步表示，除了不断膨胀的债务对税收的影响外，其还可能导致利率上升，这将再次增加公共财政的压力。他表示，解决英国的债务危机意味着必须作出艰难的选择。
事实上，英国的债务困境在当下发达国家中较为普遍。虽然这些国家的决策者已经意识到，本国债务加速膨胀的现象不可能长久持续下去，但其对债券市场风险却存在“掩耳盗铃”式态度。在美国总统特朗普关税政策威胁下，10年期美国国债收益率从4月初的3.90%升至4.471%，一度突破4.50%，30年期国债收益率则上升至5%以上。7月特朗普公布了多项新关税政策威胁，“大而美”法案最终成为法律，这也再度使得多个重量级机构对美债风险发出警示。与美债类似，日本债市近日也上演了惊心动魄的一幕。7月15日，作为日本主要长期利率的10年期日本国债收益率盘中一度升至1.595%，为2008年10月以来的最高水平。日本20年期国债收益率升至1999年以来的最高水平。日本30年期国债收益率升至3.195%的历史新高。除此之外，德国30年期国债收益率正逼近14年高位，法国债市也面临类似的抛售压力。
英国国家统计局最新公布的数据显示，6月英国公共部门净借款额达207亿英镑，创1993年有月度记录以来同期第二高位。数据显示，6月英国公共部门净借款额比去年同期高66亿英镑，比政府支出监督机构预算责任办公室3月的预测高35亿英镑。英国预算责任办公室7月初发布报告说，英国公共债务正处于20世纪60年代初以来最高水平，预计中长期会进一步增加。该机构还表示，当前英国债务占国内生产总值（GDP）比重约为100%，这一比例将在50年内飙升至270%。英国在疾病津贴上的支出超过国防开支，债务利息支出超过教育预算。
更令人担忧的是，本届英国政府在控制支出方面举步维艰。英国经济问题研究所执行主任汤姆·克劳尔蒂说，考虑到英国经济萎缩、借贷成本高昂、政府无力削减开支，预计英国政府将在秋季预算中宣布增税。而就在达里奥发出警告的几天前，国际货币基金组织表示，如果英国财政大臣里夫斯希望修复英国的资产负债表，她必须采取激进行动。但也有市场人士认为，英国政府在破解债务困境中需要谨慎行事。3年前英国前首相特拉斯不计后果的“迷你预算案”曾引发英国债市哀鸿遍野，而隔夜出现的英国股债汇“三杀”不仅让英国金融市场惨遭抛售，更导致特拉斯快速下台从而引发英国政坛震荡。
