上周，多家欧洲地区的央行结束了最新的货币政策会议。虽然态度各有不同，但政策判断都离不开一个关键因素——美国特朗普政府的关税政策。随着特朗普政府“对等关税”暂停期接近尾声，全球贸易不确定性风险再次凸显。
除面临相似的外部风险外，各国央行还面临着复杂各异的国内问题亟待解决。在此情况下，英国央行、瑞士央行、瑞典央行以及挪威央行均根据自身情况作出了货币政策决定，以应对面临的外部关税挑战以及内部复杂的经济状况。
英国央行内部有分歧
6月19日，英国央行以6比3的投票数决定将基准利率维持在4.25%不变。其中，有3名货币政策委员会成员倾向于将利率下调至4%。在今年5月的货币政策会议上，英国央行决定降息25个基点，将基准利率下调至4.25%。
英国央行在6月货币政策声明中指出，过去两年，随着之前的外部冲击已经消退，货币政策的限制性立场稳定了长期通胀预期，通胀率大幅下降。这令英国央行能够逐步撤销一定程度的政策限制，同时将利率保持在限制性领域，以便继续应对可能出现的通胀压力。
当前，美国特朗普政府的关税政策以及中东地区地缘政治冲突加剧，均成为英国央行决策者们关注的重点。英国央行表示，全球不确定性仍然很高。由于中东冲突升级，能源价格出现上涨，委员会将继续对经济和地缘政治环境的不可预测性提高敏感度，并将继续更新其对经济风险的评估。在今年5月的货币政策会议上，英国央行曾表示，美国的关税措施及相关方的反制关税措施将对英国经济增长造成一定影响。
此外，英国央行正密切关注国内通胀情况。最新公布的数据显示，英国5月消费者价格指数（CPI）同比上涨3.4%，小幅低于前值3.5%。英国央行表示，鉴于经济前景和持续的通胀，采取渐进和谨慎的做法，进一步取消货币政策限制仍然是合适的。
瑞士央行重回零利率
与英国央行同一天，瑞士央行也宣布了6月的货币政策决议，决定将政策利率下调25个基点至零，这是瑞士央行2024年3月以来的第六次降息。
瑞士通胀走低以及瑞郎升值压力增加等因素，令瑞士央行决定采取宽松的货币政策。
瑞士央行表示，2025年第一季度，全球经济继续以温和的速度增长。由于贸易紧张局势加剧，未来几个季度的全球经济前景有所恶化。瑞士央行在其基准情景中预计，未来几个季度全球经济增长将放缓。全球经济前景仍存在高度不确定性。贸易壁垒可能会进一步提高，导致全球经济增长放缓加剧。
另外，瑞士央行最新发布的《金融稳定报告》显示，过去12个月里，与瑞士金融部门相关的经济和金融状况有所恶化。特别是2025年春季，贸易政策紧张局势加剧了金融市场的波动，打压了全球股价，并导致企业信贷风险溢价上升。
值得注意的是，受到特朗普政府关税政策的影响，市场避险情绪高涨。作为避险资产之一的瑞郎受到投资者的青睐。今年以来，瑞郎相对美元已显著走高。有分析认为，若全球经济不确定性继续维持在高位，瑞郎或将继续走强，瑞士央行也将持续面临挑战。瑞士央行表示，如果有必要，将干预外汇市场，以保持通胀在正常轨道上。
挪威瑞典央行双双降息
上周，另外两家欧洲地区的央行也选择降息。其中，挪威央行的降息出乎市场预料。挪威央行决定将政策利率从4.5%下调至4.25%。更重要的是，挪威央行表示，经济前景不明朗，但如果经济大致按当前预测发展，2025年内政策利率将进一步下调。
此前，为应对高通胀，挪威央行将政策利率大幅上调，自2023年12月以来一直维持在4.5%。挪威央行行长伊达·沃尔登·巴赫表示，自3月货币政策会议以来，通胀率已有所下降，未来一年的通胀前景显示通胀水平将低于此前预期。
此外，瑞典央行在6月的货币政策会议上决定降息25个基点，将关键利率下调至2%。瑞典央行表示，全球贸易冲突升级、中东冲突加剧、能源价格波动，可能推高进口成本并抑制经济增长。瑞典央行未来政策将根据全球贸易局势、地缘政治风险及国内需求变化灵活调整。