中美、美英达成关税共识、全球贸易冲突降级后，美股连续5天大涨，提振了投资者的信心。不过，调查显示，股市上涨并没有提振消费者的情绪。密西根大学消费者调查显示，5月美国消费者情绪指数进一步下滑，而一年期通胀预期从上月的6.5%飙升至7.3%。分析人士认为，这显示出在特朗普政府所推行贸易政策的冲击下，美国家庭对经济前景的悲观情绪正在加剧。
当地时间5月16日，美国密歇根大学公布的5月美国消费者信心指数初值仅为50.8，连续第5个月下滑，创下有记录以来倒数第二低值。数据公布当天，负责该项调查的主管乔安妮·许在接受彭博新闻社采访时提及，调查数据显示，中美就关税问题达成共识让美国消费者情绪温和改善，但仍不足以支持信心指数全面复苏。
与消费者信心指数下降同时发布的另一项指标也不乐观。调查显示，美国消费者对通胀的预期飙升：一年期通胀预期从上个月的6.5%飙升至7.3%，为1981年以来的最高水平。这表明基于美国关税政策的不确定性，美国民众正在为高通胀和高失业做准备。
当下，特朗普发动的贸易战让美国民众生活成本上升已不是单调的预期数据，而是美国民众被迫面对的现实生活。现在，美国企业正在将他们在关税战下所承受的痛苦陆续转移到消费者头上。美国零售巨头沃尔玛公司高管表示，受美国政府关税政策影响，该公司将于本月晚些时候开始上调部分商品在美售价，以应对更高的供应成本。沃尔玛首席财务官约翰·雷尼接受美国消费者新闻与商业频道（CNBC）采访时说，沃尔玛的定位是“天天低价”，但关税上调幅度超过任何零售商可以接受的水平。美国消费者很可能从5月末开始看到商品涨价。
沃尔玛公司5月15日公布的第一财季财报显示，该季度净利润为44.9亿美元，同比下降超过12%。沃尔玛首席执行官道格·麦克米利恩表示，在零售利润空间缩小的现实情况下，即便是在美国宣布的关税调整措施后，沃尔玛也无法消化关税带来的所有压力，更高的关税将导致更高的价格。
作为零售业巨头和美国最大的食品杂货商，沃尔玛在美国所售商品的约三分之一为进口商品，来源地主要有中国、墨西哥、加拿大、越南和印度等。沃尔玛也因此被视为衡量零售商和美国消费者健康状况的风向标。沃尔玛的涨价必然会带来其他零售商的连锁反应。为此，特朗普5月17日在社交媒体上发文施压沃尔玛，要求其“自行消化”关税成本，不要涨价。但是，沃尔玛在声明中表示：“我们一直致力于将价格保持在尽可能低的水平，我们不会停止。考虑到零售利润率较低的现实，我们将尽可能长时间地保持低的价格。”
显然，特朗普的关税政策打着“保护美国利益”的旗号，反噬了自己，关税已经给美国经济蒙上了一层阴影。美国财政部长贝森特在接受采访时承认，美国企业正感受到特朗普政府贸易战造成的影响，沃尔玛将承担部分关税。他也承认，一部分关税最终会落到消费者“头上”，使其遭受经济上的痛苦。
特朗普政府关税政策的巨大不确定性，给美联储的降息决策带来了挑战。尽管特朗普通过社交媒体和公开讲话多次向美联储施压，要求降息，但美联储主席鲍威尔始终表示，降息决策不会受到特朗普个人意见的影响，降息的决策是基于经济数据的分析。
本月初，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间不变，并表示美国经济面临失业率上升和通胀加剧的风险有所增加。鲍威尔认为，未来通胀可能波动加剧，美国可能正在进入一个供应冲击更频繁、持续时间也更持久的时期，这对经济是一个艰巨的挑战。