中国证监会于近日印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，着力引导行业机构努力实现从“重规模”向“重回报”转变，努力形成“回报增—资金进—市场稳”的良性循环。同时，将更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。
在《行动方案》的指引下，随着相关细则出台和妥善执行，公募行业有望进入更为成熟的发展阶段，提升长线资金配置A股的动力，进一步推动资本市场更好地为实体经济服务，助力国内经济良性循环。
在当前复杂的外部环境中，A股上市公司作为中国经济的重要组成部分、中国经济的优秀企业群体代表，在政策护航下，加之自身练就过硬“内功”，韧性和适应能力持续显现。上市公司2025年一季报显示，5400家披露一季报的企业合计实现归母净利润1.49万亿元，同比增长3.64%。
5月7日，国新办举行新闻发布会，一揽子增量金融政策重磅推出，支持稳市场稳预期。4月25日召开的中央政治局会议强调“持续稳定和活跃资本市场”，围绕如何为资本市场注入更多确定性和吸引力，中国人民银行、中国证监会、金融监管总局打出政策“组合拳”，备受关注。
“超预期”是记者在采访过程中最频繁听到的关键词。中信证券宏观与政策首席分析师杨帆表示，此次国新办新闻发布会可以被视为落实4月中央政治局会议任务部署，后续更多存量政策有望加快落地。在资本市场方面，中央汇金在A股市场承压的情况下适时介入，将迈入常态化，后续市场支持政策将围绕其他市场参与主体展开。
“本次新闻发布会推出包括降准、下调政策利率、稳定市场以及支持消费、外贸、地产、养老等领域在内的一系列政策，释放出较为积极的信号。在外部面临较大不确定性环境下，助力促进投资者风险偏好回升，结合当前A股市场估值仍处于相对低位，具备较好投资吸引力，以及‘科技叙事’支持，A股有望延续4月上旬以来回稳态势，短期政策受益领域或有相对表现。”中金公司研究部首席国内策略分析师李求索认为。
A股展现较强韧性
“众人拾柴火焰高，风雨同舟浪自平。在广大投资者和市场参与各方共同努力下，A股市场经历了实际上也就一天的大幅波动后持续反弹、回稳向好，展现出较强韧性和抗风险能力。”在谈及4月初受美国关税政策冲击，国内资本市场出现的短期反应与一系列应对举措，中国证监会主席吴清如是说。
具体而言，4月7日以来，中国人民银行、金融监管总局、国务院国资委、国家外汇局等释放强有力政策信号，中央汇金公司果断出手，并首次明确自身担任资本市场“国家队”和类“平准基金”的角色，全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构以及各类投资者都坚定信心、积极投入，一大批上市公司采取回购增持等多种方式维护股价稳定。
在此次新闻发布会上，优化两项支持资本市场的货币政策工具被明确提出，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款两个工具的额度合并使用，总额度8000亿元。在业内人士看来，两项工具有效适应市场需求，合并使用后将更好释放工具效能，提升工具使用的便利性、灵活性，更好满足不同类型机构需求，促进资本市场平稳运行。
对于中央汇金已发挥并将继续发挥“类平准基金”的功能，杨帆表示，展望未来，中国证监会及中国人民银行将继续全力支持中央汇金进行强有力的操作，中国人民银行将作为后盾结合其他支持资本市场的货币政策工具，更好地发挥市场各参与方稳定市场的功能。
三个“靠谱”注入确定性
“我们有靠谱的经济发展、靠谱的宏观政策、靠谱的制度保障，在不确定性的大环境下，这为我国经济和资本市场注入更多的确定性。”在此次国新办新闻发布会上，吴清对接下来如何稳市场、稳预期，明确相关制度安排，提出突出服务新质生产力发展这个重要着力点，以及大力推动中长期资金入市。
中国人民大学重阳金融研究院研究员刘英对《金融时报》记者表示，三个“靠谱”是稳股市的关键和保障。我国经济稳中向好、长期向好的基本面决定了上市公司经营质效将持续稳健增长。
近期，深化科创板、创业板改革的政策措施将择机出台，在市场层次、审核机制、投资者保护等方面进一步增强制度包容性、适应性。同时，《上市公司重大资产重组管理办法》和相关监管指引也将发布，在刘英看来，这一系列改革不仅提高了上市公司质量，使得A股市场“科技叙事”逻辑越来越清晰，而且有助于确保构建市场化、法治化的资本市场环境，更好服务新质生产力发展。
李求索认为，在此次国新办新闻发布会上，各部门主要负责人的表态传递了非常明确的鼓励长期资金入市举措，明确提及更大力度“引长钱”，协同各方继续提升各类中长期资金入市规模和占比。相关表态对于当前稳定资本市场、提振投资者信心具有积极意义。
从支持实体经济发展角度看，李求索表示，中长期资金通常不需要在短期内面对大额意外兑付压力，具备长期属性和投资耐心，更有能力和意愿投向周期偏长、回报短期面临不确定的创新行为，有利于进一步支持创新企业，助力推动中国经济结构转型与高质量发展。
系列改革稳步推进
在国新办举行新闻发布会的同日，中国证监会发布《推动公募基金高质量发展行动方案》（以下简称《行动方案》），这是推动中长期资金入市的重要改革举措之一。
具体来看，《行动方案》一是强化公募基金与投资者的利益绑定，优化主动权益类基金收费模式，通过浮动管理费收取机制，扭转基金公司“旱涝保收”的现象。二是增强基金投资行为稳定性，实施长周期考核，把业绩是否跑赢基准、投资者盈亏情况等直接关乎投资者切身利益的指标，纳入基金公司和基金经理的考核体系，提高高管和基金经理跟投比例并延长锁定期，督促基金公司从“重规模”向“重回报”转变。三是提升服务投资者能力，优化资源配置，出台投资顾问管理规定，推出机构投资者直销服务平台。四是发展壮大权益类基金，加强监管引导，优化分类评价机制，推动产品创新，提高注册效率。
浙商证券策略分析师廖静池表示，在《行动方案》的指引下，随着相关细则出台和妥善执行，公募行业有望进入更为成熟的发展阶段，提升长线资金配置A股的动力，进一步推动资本市场更好地为实体经济服务，助力国内经济良性循环。