在美国政府债台高筑和特朗普政府关税政策反复无常之下，国际社会对美元信心的衰减已经在多个方面有所显现。本周二（6月24日），国际货币与金融机构论坛（OMFIF）在其官网发布的报告显示，受访央行对美元在投资组合中的主导地位提出了越来越多的质疑，他们正在寻求替代性避险资产。“去年，我们的年度全球公共投资者调查显示，美元是外汇储备管理者最需要的货币。”报告显示，12个月过去了，剧本已经改变。
这份名为《全球经济秩序的基础正在动摇》的报告是该机构在3月至5月期间对75家央行进行的调查结果汇总。报告显示，96%的外汇储备管理者认为美国的关税是一个主要的地缘政治问题。不少外汇储备管理机构预计将从美元转向其他货币——尤其是欧元和人民币——尽管这种转变将是渐进的。对比而言，在该机构调研的8种主要货币中，美元是今年唯一需求下降的货币。但报告同时也指出，当下美元的储备货币地位尚未受到根本威胁。超过80%的央行表示，美元仍然具有安全性和流动性，绝大多数央行预计，美元在未来10年仍将占全球储备的50%以上。
事实上，数月以来美元走软的现象仍在继续。截至北京时间6月25日12时，金融数据供应商万得（Wind）数据显示，衡量美元对一篮子货币的美元指数跌至97.9左右，年初以来的跌幅高达9.70%。其中，欧元对美元汇率涨幅高达12.17%，英镑对美元涨幅在8.78%，美元对日元跌幅为7.81%。自美国总统特朗普当选以来，美元经历了先升后降的不同走势。2024年9月至2025年1月，市场从“大选交易”转向“特朗普交易”，美元得以走强。然而，自2025年2月以来，美元指数急转直下，且在4月出现明显下跌，接连跌破100点、99点、98点整数心理关口。
除了美元“跌跌不休”之外，美元资产也在今年多次上演惊魂场景。在特朗普政府“关税大棒”与美联储“观望困境”形成致命共振的背景下，美国制造业空心化、债务陷阱恶性循环、通胀黏性挥之难去等多重担忧因素令国际金融市场多次出现美债抛售潮，美债收益率持续回升。与此同时，美股和美元也大幅下滑。美国遭遇股债汇三杀的背后原因，是海外资金在快速逃离美国。美国银行5月发布的基金经理调查显示，当前美元资产的配置比例降至近20年来最低水平。该机构发布的最新数据显示，在截至6月11日当周，美国股票基金的赎回规模达到约98亿美元，创11周以来的新高。
从某种角度而言，多年以来，美国将美元武器化的行为早已种下美元走向没落的“种子”——金融制裁的滥用不仅冲击特定国家，更动摇了全球对美元中立性的信任基础。除此之外，美国长期依赖财政赤字刺激增长，导致国民储蓄率持续低于投资需求，不得不通过扩大经常账户赤字吸引国际资本。多年来，美联储的量化宽松政策虽暂时缓解债务压力，却使美债的实际收益率与通胀预期形成恶性循环，到如今终于呈现出寅吃卯粮难以为继的态势。这种债务货币化模式在一定程度上将美元投资者视为定期为美国经济输血的“血包”，的确让人不寒而栗。
当前，美国财政赤字连续3年突破万亿美元量级，联邦债务规模已突破36万亿美元，且债务增长势头未见放缓，国际投资者对美债的购买意愿呈现结构性下降趋势。这种矛盾揭示出美元作为全球储备货币的根基正在动摇。如若未来愿意购买长期美债的投资者越来越少，人们对美国控制债务的能力不断丧失信心，这通常会导致对美元失去信心。换言之，美国政府的债务和关税政策正将美国推向金融危机的边缘。